专题：英伟达财报或成AI热潮关键考验掌心策略
全球股市在连续剧烈下跌后趋于稳定，交易员在英伟达财报公布前不愿进行大额押注，因为这份财报将成为检验大型科技股走势的关键时刻。
截至发稿，道指期货涨0.25%，标普500指数期货涨0.45%，纳指期货涨0.53%。
MSCI 全球指数再跌 0.1%，连续第五个交易日下滑，为 8 月以来最长连跌记录。
欧洲和亚洲股市的跌幅较温和。欧洲斯托克 600 指数下跌 0.2%，较不到一周前的历史高点已回落 4%；亚洲方面，日本日经指数收跌 0.34%，11月累计跌幅扩大至 7%。
标普 500 指数有望结束自 8 月以来最长的连跌走势，此前这波跌势已使该指数跌至一个月低点。科技股权重较高的纳斯达克指数隔夜下跌 1.2%，连续第二天走弱。估值担忧使其较 10 月底创下的历史高点回落逾 6%。
美国国债在连续几日的避险行情后保持稳定。美元几乎持平。比特币交易价格低于 92，000 美元。
英伟达倒计时
美国基准指数本月以来已下跌逾 3%，此前推动 2025 年大部分涨幅的科技巨头承压。英伟达的财报将在盘后发布，被视为衡量高估值与巨额 AI 资本开支是否仍然合理的重要风向标。
英伟达是人工智能所需 GPU 的主要供应商，也是推动全球股市创新高、并带动所有与 AI 有关股票上涨的核心力量。根据 LSEG 数据，其 8–10 月财季营收预计同比增长 56%，达到 549.2 亿美元。
新加坡 APS 资产管理公司创始人兼 CEO 黄国豪（Wong Kok Hoi）表示：“英伟达股价几乎被定价为完美预期，因此要维持目前股价，GPU 需求必须在未来多年持续强劲增长。”
MUFG 策略师 Lee Hardman 表示，英伟达财报不仅会影响股市，也可能左右风险偏好整体氛围。“鉴于当前股市与美元之间呈正相关（这可能反映市场担心科技/AI 回调将冲击美国整体经济），如果今晚英伟达财报不佳，美元可能走弱。”
他补充称掌心策略，市场随后将迅速把焦点转向周四推迟公布的美国就业数据。
华尔街高官预警进一步下跌
华尔街高管纷纷发出警告，提醒投资者做好进一步下跌的准备。高盛总裁 John Waldron 表示：“技术面现在更偏向保护和下行风险。”Atlas Merchant Capital 的 Bob Diamond 则称近期动荡是“一次健康的回调”。
Natixis 财富管理首席投资官 Benoit Peloille 表示，目前的疲弱走势“很容易演变成标普 500 的 10% 至 15% 回调”。他补充说，“我不确定即便英伟达交出非常好的成绩，能否足以阻止这一点。”
投资者也将密切关注美联储上月会议纪要的发布。市场对 12 月降息的预期不断降温，使整体情绪更加低迷，目前交易员预计降息 25 个基点的概率已降至 50% 以下。
Jefferies 首席经济学家兼欧洲策略师 Mohit Kumar 写道：“我们预计纪要将显示美联储内部深度分歧，一方面担忧就业市场走弱，另一方面通胀仍然顽固。”
汇市方面，美元今年已下跌 8.1%，有望创 2017 年以来对一篮子货币的最差年度表现。年初至今的跌幅在 10 月一度超过 10%，但此后随着经济前景不确定性上升及持续的通胀压力，降息预期降温，同时股市涨势放缓，美元开始逐步走强。
在英国，由于通胀七个月来首次下降，交易员加大押注英国央行将在下月降息。英镑变化不大，两年期英国国债收益率下跌 2 个基点至 3.77%。
投资者同时担忧美国总统唐纳德·特朗普支持率下降可能促使财政支出增加，从而带动通胀，这也抑制了避险美债的涨幅。基准 10 年期美债收益率维持在 4.12%，本月以来几乎没有变化。
比特币从 9 万美元下方反弹
与此同时，比特币从周二触及的七个月低位小幅回升，目前交易于约 91，400 美元 —— 仍较 10 月创下的历史新高下跌约 27%。
加密投资机构 Arctic Digital 研究主管 Justin d’Anethan 表示：“比特币已抹去今年所有涨幅甚至更糟，这意味着过去 10 个月买入的投资者几乎都处于亏损状态。”
渣打坚信美联储12月降息：非农数据很可能非常疲软掌心策略。
尽管美联储政策制定者在12月会议前出现严重分歧，但渣打银行表示，这不大可能阻止美联储继续降息，并警告就业市场预期的疲软将继续主导货币政策走向。
渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander表示：“我们坚持认为FOMC将在12月降息，主要因为我们认为9-11月的就业数据很可能会非常疲软。这应该足以促使美联储中间派倒向降息阵营。”
他补充说，“我们认为11月就业数据将表现疲软”，并指出“季节性招聘可能会非常弱，裁员将异常高企”，为会议前的劳动力市场定下了悲观基调。
富达、安联启齐发声：“AI泡沫论”可休矣！
富达国际和安联全球投资的基金经理表示，尽管存在泡沫担忧，但AI开发者雄心勃勃的支出计划和快速用户增长表明，AI股票涨势将持续。
富达国际投资组合经理Joseph Zhang认为，在英伟达财报发布之前，全球半导体股最近的下跌可能是暂时的。除非AI资本支出或使用量放缓，否则他预计此类回调后会出现反弹。
他表示：“这场盛宴仍处于早期阶段，过早离场将是错误的。”
安联全球投资成长型多资产主管Hartwig Kos则表示，很少有人能清晰把握AI的潜力，投资者也尚未完全理解其所有能力，“现在断言其为泡沫还为时过早”。
高盛总裁表态：美股可能还要跌。
高盛总裁沃尔德伦周三表示，市场已为潜在的进一步下跌做好准备，但进一步下跌的幅度将较为温和。
他表示：“在我看来，市场可能进一步回调。我认为技术面确实更倾向于需要更多保护措施，以及存在更多下行空间。”尔德伦认为，当前的市场回调是健康的。
他表示：“当前市场正在出现回调，我认为这是健康的，今年市场已累积了较大涨幅。”他还强调称，英伟达将于周三公布的最新财报“对市场而言将是一个非常重要的时刻”，投资者对此将密切关注。
焦点个股
内存芯片制造商板块盘前普涨，美光科技盘前涨超2%，闪迪、西部数据涨超1%，希捷科技涨0.75%。
谷歌盘前涨超1%，Gemini 3推出不久即登大模型榜首。
劳氏盘前涨超5%，Q3调整后EPS超预期。
游戏引擎巨头Unity Software盘前涨10%。消息面上，公司与Epic Games宣布合作，将Unity引擎引入游戏《堡垒之夜》。
埃尔比特系统盘前涨3.5%，获以色列国防部2.1亿美元合同。
搜索引擎营销公司Semrush盘前大涨71%，Adobe接近达成协议，以19亿美元收购SEO软件公司Semrush。
美国外卖巨头DoorDash盘前股价上涨2.84%，此前杰富瑞将其评级从“持有”上调至“买入”。
Bullish盘前涨2.5%，“木头姐”斥资1000万美元逆势加仓。
麦克莫兰铜金盘前续涨近2%，印尼格拉斯伯格矿将于明年二季度复产。
亚玛芬体育盘前续涨超1%，Q3业绩超预期 上调2025财年指引。
诺基亚盘前跌4%，此前公司概述新的长期财务目标。
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责任编辑：郭明煜 掌心策略
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